Manzanares - Ciudad Real

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El espaldarazo a la solvencia de nuestro país permitirá reducir la prima de riesgo y abaratará el coste de la emisión de deuda
La agencia de calificación Moody's se ha unido a las otras dos grandes del sector a nivel mundial, Standard and Poor's y Ficht, y ha mejorado sus perspectivas sobre la deuda española. La decisión llega con bastante retraso sobre la percepción de los inversores, que ha permitido a España financiarse con solvencia en los últimos meses, y de los organismos internacionales, que han mejorado las previsiones macroeconómicas de nuestro país, pero en cualquier caso es un nuevo espaldarazo a las reformas emprendidas por el Gobierno y puede tener varios efectos positivos a corto plazo.
-¿Qué consecuencias tiene para España que las agencias mejoren sus perspectivas?
-El efecto inmediato debería ser una rebaja de la prima de riesgo y, por tanto, del coste de emisión de la deuda. La mejora de perspectivas significa que España es más solvente y el riesgo de que deje de pagar sus deudas es menor, lo que debería tranquilizar a los inversores, que exigirían menos interés por comprar deuda española.
-Pero en España la rebaja de la prima de riesgo y de los costes de financiación de la economía se ha producido antes que la mejora de las perspectivas. ¿Por qué?
-En el verano de 2012, la economía española llegó a asomarse al abismo de una prima de riesgo por encima de los 600 puntos básicos, pero hace meses que nuestro país se financia con solvencia en los mercados. Es evidente que las agencias de rating, muy poco hábiles a la hora de manejar los tiempos en las épocas más duras, han ido por detrás del mercado en las maduras, y se han tomado su tiempo a la hora de reflejar el cambio de percepción sobre España que se ha producido entre los inversores en los últimos meses.
-De momento las agencias han cambiado sus perspectivas, pero ¿es previsible que eleven la nota a España?
- Sí, si la coyuntura macroeconómica cumple las previsiones y se mantiene la agenda reformista, los analistas y el Gobierno confían en que a comienzos del próximo año las agencias de rating eleven la nota a España, que todavía está a un escalón del bono basura.
-¿Y qué hubiera pasado si en lugar de mejorar esas perspectivas las hubiera empeorado?
-Ese era uno de los principales temores que tenía el Ejecutivo español a comienzos del año pasado. Si la deuda española hubiese pasado a tener la categoría de bono basura, muchos inversores institucionales hubieran tenido que vender sus títulos en deuda española, ya que la legislación o la regulación interna de muchos grandes fondos de pensiones o fondos de inversión les prohíbe asumir inversiones de mucho riesgo, como es el caso de la deuda cuya calificación es de bono basura.
-¿En qué basan las agencias la mejora de sus perspectivas?
-La vuelta al crecimiento económico, las reformas puestas en marcha por el Ejecutivo, y el saneamiento del sector financiero, que ha podido dejar atrás el rescate europeo, son los principales argumentos que esgrimen las agencias de calificación para justificar esta mejora de perspectivas.
-¿Y cómo afecta a la economía real la rebaja de la prima de riesgo?
-La reducción de la prima de riesgo y del coste de financiación de la deuda permite ahorrar dinero al erario público. En este año 2013 el Estado se gastará 8.500 millones menos de lo presupuestado en intereses de la deuda, dinero que puede destinar a otras partidas como el pago de las prestaciones a los parados, o las inversiones en infraestructuras. Además, esta mejora de la confianza en el país también está beneficiando a las empresas españolas, especialmente a las grandes, que también se financian con mayor facilidad en los mercados.