Los Palacios y Villafranca - Sevilla

España tendrá problemas para colocar su deuda a partir del segundo trimestre de 2010

@Eduardo Segovia - 15/10/2009 06:00h

La gran baza con la que cuenta España para mantener su abultado déficit público -que la Comisión Europea considera insostenible- es la facilidad con la que lo está financiando hasta ahora mediante la emisión de deuda pública. Pero esa baza tiene fecha de caducidad. Según estimaciones de Barclays Capital, las compras masivas de deuda pública por parte de los bancos se reducirán drásticamente a partir del segundo trimestre del próximo año. Y es impensable que el Tesoro logre colocar antes de esa fecha los 211.000 millones de euros que pretende emitir el próximo año, según se recoge en los Presupuestos Generales del Estado.

El banco británico cuantifica en 1,1 billones de dólares las compras de deuda pública realizadas en el último año por los bancos de EEUU, Europa y Japón, con lo que acumulan en sus balances 4,6 billones de bonos de distintos Estados. Lo cual confirma que la banca ha sido la gran compradora de las emisiones realizadas por los Gobiernos para financiar el fuerte crecimiento de sus déficit. Y se pregunta si estas compras puede ncontinuar en el futuro. Su respuesta es que a corto plazo sí, aunque de forma más lenta. Y que en 2010 las compras deben caer significativamente.

Para llegar a esta conclusión, analiza los principales factores que han motivado estas enormes compras por parte de los bancos. El primero es la reducción del riesgo en los balances, es decir, el cambio de activos con mayor peligro -como créditos dudosos, titulizaciones o participaciones empresariales- por otros seguros y líquidos. Este proceso es habitual en las recesiones, y esta vez las posiciones en deuda pública han alcanzado máximos históricos en términos absolutos pero no en términos relativos (es decir, como proporción del balance), lo que les permite comprar más. Ahora bien, este proceso también se puede hacer eliminando activos de riesgo en vez de comprando más activos seguros.

El segundo elemento es la preferencia por invertir su liquidez en activos seguros en vez de destinarla a dar nuevo crédito. El BCE estima que la recuperación del crédito lleva un retraso de entre dos y tres trimestres respecto al inicio de la recuperación económica. Si asumimos que la economía ya ha tocado suelo (en la zona euro, no en España), los bancos empezarán a cambiar deuda pública por nuevo crédito a partir del segundo trimestre de 2010. En tercer lugar, tenemos los nuevos requisitos regulatorios de liquidez -perjudiciales para la banca española, como ha informado El Confidencial-, que deben fomentar más compras del bonos de los Estados. Pero es difícil estimar su impacto porque estas normas están todavía en un estado embrionario.

Se acaba el dinero fácil del 'carry trade'

Finalmente, está el famoso 'carry trade', es decir, la práctica generalizada en la banca de tomar prestado dinero al 1% en el BCE (aprovechando la barra libre de liquidez) para invertirlo en deuda pública, que renta entre el 3,5% y el 4%, con lo que ganan la diferencia. Pero esta práctica también tiene los días contados, por culpa principalmente de las subidas de tipos por parte de los bancos centrales: Barclays prevé que el Banco de Inglaterra empiece a subirlos en el primer trimestre del próximo años, y que la Reserva Federal y el BCE hagan lo propio en el tercero.

Y como los mercados anticipan estos movimientos con una antelación de entre tres y seis meses, a partir del primer trimestre la curva de tipos (diferencia entre los tipos a corto y largo plazo) empezará a aplanarse, lo que dificultará la financiación barata y, además, provocará pérdidas en las carteras de deuda, lo que puede provocar ventas de bonos por parte de los bancos.

En conclusión, aunque las compras de deuda por parte de los bancos van a continuar a corto plazo, se va a ir ralentizando progresivamente. Y, a partir del segundo trimestre de 2010, el descenso va a ser más acusado. Veremos cómo consigue España colocar su deuda entonces. La respuesta de los expertos: pagando más (es decir, ofreciendo una rentabilidad mayor). Lo cual implica mayor servicio de la deuda, mayores gastos financieros, mayor déficit público... y mayor necesidad de emitir deuda para financiarlo. La pescadilla que se muerde la cola.

https://ww.cotizalia.com/cache/2009/10/15/noticias_99_espana_problemas_deuda_publica_2010.html

Sobre esto ya lo comente antes. Los bancos si prestan, pero al estado, que es el unico valor seguro. Piden dinero al BCE al 1 % y compran deuda publica al 3.5. El negocio es simple. Nuevamente los bancos nunca pierden. Con el dinero que recuperan de los prestamos a particulares y empresas devuelven deuda al BCE. En vez de colocarla prefieren devolverla aunque le cueste dinero (0.5 % creo). Es asi de simple. Luego es el estado el que se esta endeudando. Esto es un callejon sin salida, porque como al BCE le de por subir los tipos y al banco ya no le interese comprar deuda publica...a ver como se financia el estado y devuelve el dinero a los bancos...este momento cuando llegue será clave para ver si el estado acaba en quiebra (como islandia), y nos vemos haciendo una cacerolada como en argentina. Esto pinta muy mal. En el momento que el BCE suba los tipos, que lo hará y no falta mucho, porque entre otras cosas tienen que controlar los precios y ahora mismo tenemos deflacion(o casi), no tendrá en cuenta a España, tendrá en cuenta el resto de la zona euro, con lo que a España le interesará que no suba, pero al BCE le dará igual, porque entre otras cosas ya se nos está advirtiendo desde hace tiempo.

ESTO PINTA MUY MUY MAL. AHORREN.

Dentro de un año la deuda será insostenible y ZParo se verá obligado a convocar elecciones, tras la Presidencia de España de la UE, mientras tanto para tapar el desastre económico tenemos frecuentemente raciones de Gürtel.

Obama nos apoya sin condiciones.

Obama bastante tiene con apoyarse a sí mismo y autootorgarse un Nobel de la Paz, mientras la economía Estadounidense sigue hundida como para preocuparse por el agujero de la deuda pública y privada de España y lo agujeros de las Cajas de Ahorro.

Y de Maradona, qué me dices de Maradona?.

Que la coca le tiene comido el cerebro.

no digas eso que te manda a chuparla

No creo, no nos lee.

JEJE

No nos lee, básicamente porque ni tan siquiera sabe leer. Para mí es una víctima de las drogas, de las drogas y de su cobardía, su falta de tesón, sus lloriqueos infantiles y de la vida fácil que ha llevado,-principalmente en Barcelona-, Lo triste del caso es hasta que punto llega la pasión en Argentina por ese desastre de persona. Yo aseguraría que si se propusiera presentarse a Presidente del Gobierno, ganaría holgadamente. Que desilusión de Argentina y de argentinos, y pensar que acá en España pensamos que uno de cada cinco argentino es psicólogo, pues, visto lo visto habrán obtenido el título en el kiosco de la esquina. Triste pais, el cual para mí ha perdido toda la credibilidad que tenía. Y a parte de todo eso, deseé con toda mi alma que no consiguieran el pase para el mundial, lo que me hace enfar conmigo mismo pues esto suele ser un síntoma de odio o adversión peligrosa hacia alguien,o hacia algo.
Un saludo compañeros.

Ah se me olvidaba, referente a la crisis económica, laboral y financiaera que padedcemos, no os preocupeis, en este caso y por primera vez en la Historia los EUA nos van a dar un cable y en este caso no va a ser por la espalda. No preocuparos que practicamente está todo más que pensado.

Nos os preocupeis, hay un acuerdo no escrito pero si moral. en donde Obama va a ayudad sustalciamente al gobierno español del <psoe, no a las empresa y dirigentes de dudosa reputación. <obama ha apostado por la democracía y por el acual ejecutivo españosl, Saldremos de esta seguro!!.

El dios negro de Obama te oiga!!

Dios no tiene color.

Y los buitres y aves de rapiña se alegran de la situción. Esa es la mejor forma de derribar al contrincante. Lo que no sabeis es que nos estamos derribando todos juntos y veremos a ver cómo queda la situación. Y yo perdono a mis enemigos, pero me quedo con sus nombres.

No creo que nadie se alegre...conoces tu a alguien?.

Buena frase esa ultima, la apunto.

Cuando el BCE suba tipos, es decir dentro de nada, y los bancos dejen de comprar deuda publica, será el momento de la renta variable. Ojo al inversor. Se procederá a la venta de bonos, luego la renta fija perdara peso ante la renta variable. Es posible que esto venga bien a los mercados financieros y a las empresas que verán factible ampliaciones de Capital. Claro está hablo de empresas cotizadas. La pequeña empresa seguirá con sus problemas de financiación. Aunque por otro lado las entidades financieras no tendrán mas remedio que volver a dar el credito. Pero no será facil en un País en el que el principal moroso pasará a ser el Estado en tanto en cuanto tenga que devolver la deuda.

Ya se habla de que va a haber una campaña 2010-2014 anticorrupcion tributaria. Agarrense los machos porque si no vais por derecho o vuestras empresas no lo hacen os van a masacrar. Se espera recaudar en inspecciones fiscales 100.000 mill de euros en 4 años, es decir mas que con la subida de impuestos. Para que?, para pagarles a los bancos sus prestamos por los planes E, Proteja etc etc. Todas estas medidas son a largo plazo, luego fijense el monton de etapas que nos quedan por pasar para salir de la crisis. Ajustense el cinturón y ahorren porque esto va pa largo.

Yo y aunque parezca una burrada me plantearía una solución que ya en su día se hizo algo parecido. AMNISTIA FISCAL. Es decir, pongamos por ejemplo una fecha, a ser posible inicio de ejercicio fiscal, 01-01-2010, y tenemos hasta esa fecha para que los 70.000 mill de dinero negro que se especula hay en el mercado se blanquee sin represalias fiscales, pongamos con una prima a favor del estado de un 5 %, luego recaudaria de un plumazo 3500 mill de euros. Al mismo tiempo inyectaria directamente al mercado laboral a traves de las empresas 67000 mill de euros, repito, directamente al corazón del problema. Ahora bien, también dejaría claro a traves de un endurecimiento radical de las leyes que a partir del 01-01-2010 todo aquel que no declare un euro, la pague con creces. Con estos 3500 mill recaudados los invertiria directamente en empleo, pero empleo directo, es decir, contrataria a aquellos parados de larga duración y los pondria entre la espada y la pared. O trabajas en lo que te ofrezca (siempre y cuando se adapte a su curriculum o cualificacion claro esta) con un salario digno, o no cobras el paro.

Pero claro esto es una utopia.

Saludos.